In un precedente articolo ho accennato al fatto che Y Combinator (YC), l'incubatore per startup più popolare al mondo, situato a Mountain View, ha un tasso di accettazione inferiore ad Harvard (1,5% per la precisione). La scelta delle startup per un Venture Capital (VC) è molto complessa. La maggior parte dei VC oggigiorno utilizza persino modelli di machine learning e continua a sbagliare. Inoltre, le startup ad alto potenziale sono poche e lontane tra loro (meno del 2% di tutte le startup guadagna trazione e scala). In questo articolo, tratterò il processo di selezione per i VC con cui ho avuto esperienza, in particolare, YC, Khosla Venture, Sequoia Capital e General Atlantic.
Y Combinator (incubato AirHelp nell'inverno 2014)
- Contratto standard: $ 125k in cambio del 7% (copre le spese per mantenerti durante YC)
- Inoltre, ricevi consigli (durante il programma e per tutto l'anno), supporto per l'incorporazione (in Delaware), connessioni, supporto con gli investitori e altro ancora.
- Startup che ottengono il massimo sono in: pre-serie A, in ai, hardware, biotecnologie ed edtech, con 2 fondatori
Cosa cerca Y Combinator nel processo di selezione?
- 20 secondi per l'idea: pensa in grande, se hai qualcosa per rompere i monopoli è meglio (un nuovo motore di ricerca per competere con Google) ma riconosci i rischi e come superarli
- Persone straordinarie, perché perché, come diceva Paul Graham "avere successo in una startup è straordinario"
- Crescita
L'unica cosa essenziale è la crescita. Tutto il resto associato alle startup deriva dalla crescita.
Qual è il tuo tasso di crescita? Se ottieni davvero un numero costante di nuovi clienti ogni mese, sei nei guai, perché significa che il tuo tasso di crescita sta diminuendo. Durante Y Combinator abbiamo misurato il tasso di crescita settimanale. Un buon tasso di crescita durante YC è del 5–7% a settimana. La cosa migliore per misurare il tasso di crescita di è il fatturato. Il secondo migliore, per le startup che non guadagnano inizialmente, sono gli utenti attivi.
Perché agli investitori piacciono così tanto le startup? Riguarda il rapporto tra rendimento e rischio. Le startup superano questo test perché, sebbene siano spaventosamente rischiose, i ritorni quando riescono sono così alti. Perché i fondatori vogliono prendere i soldi dei VC? Crescita, di nuovo. Se hai una buona idea e non cresci abbastanza velocemente, i concorrenti lo faranno. Perché gli acquirenti vogliono le startup? Non solo perché sono preziosi, ma pericolosi. Se continua ad espandersi, potrebbe espandersi nel territorio dell'acquirente.
Khosla Ventures ($12 milioni raccolti con AirHelp)
Con sede a Menlo Park
Concentrati su tecnologia ecocompatibile, Internet, informatica, dispositivi mobili e tecnologia del silicio
Nel loro portafoglio ci sono aziende come AppNexus, GitLab ecc.
Khosla utilizza due diversi approcci per selezionare le loro startup, a seconda del loro stadio (Seed vs. Main Fund)
Seed
- Va bene avere un'idea folle e non un piano definito
- Tuttavia, ciò che fa ancora la differenza è un buon team
- I rischi tecnologici devono essere identificati e come superarli
- Qual è il segmento di mercato?
- Burn rate e percorso per raggiungere i traguardi (non finanziari)
- Come acquisirai i tuoi clienti iniziali e come li manterrai?
Main Fund
- Quali rischi rimangono
- Approccio produzione / go-to-market
- Mercati, finanziari e team completi diventano più importanti. Va bene avere pezzi mancanti se identificati
- Un'innovazione o un'idea che richiede 100 milioni di dollari e cinque anni per mostrare i primi risultati non è un investimento in target
- Un buon ritorno sull'investimento (ROI) non è un incentivo sufficiente se non sei in un mercato da miliardi di dollari
Sequoia Capital (intervistata da AirHelp per una potenziale futura partnership)
Sede a Menlo Park, fondata nel 1972.
Ha sostenuto società che ora controllano $1,4 trilioni di valore di mercato azionario combinato.
In totale, le società sostenute da Sequoia rappresentano oltre il 20% del valore totale del NASDAQ.
Nel loro Portfolio ci sono aziende come Dropbox, Whatsapp, Airbnb, Youtube, Linkedin, Zoom, Square, Paypal, Admob, Zappos, Instacart, Eventtribe, EA, Atari, Google, 23andme, Cisco, Nvidia, Apple, Oracle, Stripe, Okta , Yahoo!
Dal 2010, circa il 75% delle società seed-stage sostenute da Sequoia ha continuato a raccogliere finanziamenti di serie A.
Cosa ottieni: aiuto su strategia, reclutamento e introduzioni dei clienti, finanziamento (ma non mi piace la parola affare).
Per seed. più interessati a ciò che potrebbe essere possibile che a un prodotto funzionante o ai clienti esistenti.
Quali suggerimenti abbiamo imparato da Sequoia?
- Chiarezza di intenti
- Grandi mercati miliardi di dollari di mercato
- Clienti ricchi Scegli come target i clienti che si muoveranno velocemente e pagheranno un premio
- Concentrati su una proposta di valore singolare
- Antidolorifici Scegli l'unica cosa che è di estrema importanza per il cliente
- Pensa in modo diverso Sfida costantemente la saggezza convenzionale. Prendi la strada contrarian
- Team DNA Il DNA di un'azienda è ambientato nei primi 90 giorni. Scegli le tue prime assunzioni con saggezza
- Agilità La furtività e la velocità possono battere gli incumbent lenti
- Resilienza Affina la tua capacità di riprenderti e continuare a provare
- Dai la priorità alla spesa focalizzata su ciò che è fondamentale
- Inizia con pochi soldi. Forza disciplina e concentrazione. Un mercato enorme con clienti che desiderano un prodotto sviluppato da grandi ingegneri richiede pochissima potenza di fuoco
General Atlantic (ha acquisito Kiwi.com $112M per una quota del 51%)
Con sede a New York, opera dal 1980.
Focus su consumatori, servizi finanziari, sanità, scienze biologiche e tecnologia.
Nel 2015 è stata una delle aziende che ha guidato un investimento di $1,5 miliardi in Airbnb. Altri investimenti nel settore dei viaggi online includevano Priceline, Despegar, Mafengwo, Meituan e Uber.
Copertura mondiale (14 sedi), 40 $ B AUM con un tasso di crescita medio del 48%, 183 professionisti degli investimenti, 400+ dipendenti, 398 investimenti in crescita, 133 società in portafoglio, 60% delle attività al di fuori degli Stati Uniti.
Cosa ottieni: capitale, esperienza operativa e una piattaforma globale.
Cosa cerca General Atlantic in un'acquisizione?
- Ancora una volta, forte crescita.
- Da un business dirompente a scala globale.
- Concetto di equity di crescita: l'equity di crescita si colloca tra il Venture Capital, che si concentra sulle imprese in fase di creazione, e le buyout firms, che si rivolgono alle società più mature. In tutto il settore, le società di equity di crescita generano un tasso di crescita medio annuo dei ricavi del 17,2%, più del doppio del tasso di crescita delle buyout companies e più del triplo di quello delle società pubbliche.
In conclusione potresti aver notato a questo punto che diverse parole chiave si ripetono tra diversi VC: team, crescita, un grande mercato ecc. Spero che questo articolo sia stato utile, sentiti libero di fare domande o condividere un feedback e resta sintonizzato per i futuri articoli su l'argomento.
"Dal mio punto di vista, è l'irriverenza, la stupida fiducia e l'ingenuità combinate con la persistenza, l'apertura mentale e la continua capacità di apprendere che hanno creato Facebook, Google, Yahoo, eBay, Microsoft, Apple, Juniper, AOL, Sun Microsystems e altri."
"Avere una visione non ti impedisce di essere acquisito, ma avviare una società per fare un accordo non è nella cultura della Silicon Valley"
"Immagina un mondo se Google fosse stato venduto a Microsoft. Immagina il mondo dei cellulari basati su Nokia e Motorola se Apple non fosse stata riavviata". Vinod Khosla