Era il 2013 quando abbiamo ricevuto il nostro primo finanziamento Seed ad AirHelp. Da allora sarebbero arrivati altri investimenti, dall'acceleratore Y Combinator e poi una Serie A guidata da Khosla Ventures. A questi si sono aggiunti altri investitori sia della Silicon Valley che stranieri.
Alcuni nomi della Silicon Valley includono: Pegasus Tech Ventures, XG Ventures, Cherubic Ventures, Galvanize Ventures, Universal Music Group, Avatar for 8capita. Mentre tra quelle estere: Nordic Eye, una società di venture capital danese con sede a Copenaghen, Zillionizen e Los Angeles, California; TempoCap, una società di investimento di crescita e di impresa secondaria diretta; H14, family office italiano e azionista qualificato di Fininvest SpA che investe in diverse asset class.
Sicuramente Y Combinator è stato fondamentale nella crescita di AirHelp, del resto è il primo incubatore di startup al mondo, con un tasso di accesso inferiore a quello di Harvard. Ne parleremo in un successivo post, qui vorrei soffermarmi invece su cosa significa ricevere un finanziamento Seed, fare una Serie A, un Post-Serie A, oppure, come è successo quando ero a Kiwi.com, che ha acquisito WhichAirline il 1 ° gennaio 2014, e successivamente è stata acquisita da General Atlantic (quota del 51%), come funziona l'acquisizione e il successivo processo di IPO. Ma probabilmente dovremmo iniziare qui parlando di Bootstrapping.
Screenshot from Angelist
Bootstrapping
Il bootstrapping consiste nel fondare e gestire un'azienda utilizzando solo le finanze personali o i ricavi operativi.
Molte delle aziende di successo che vediamo oggi hanno avuto i loro umili inizi come impresa avviata. Esempi di questi includono:
- Computer Dell (DELL)
- Facebook Inc. (FB)
- Apple Inc. (AAPL)
- Clorox Co. (CLX)
- Coca Cola Co. (KO)
- Hewlett-Packard (HPQ)
- Microsoft Corp. (MSFT)
- Oracle Corp. (ORCL)
- eBay Inc. (EBAY)
- Cisco Systems Inc. (CSCO)
- SAP (SAP)
Seed
Un fondo Seed viene utilizzato per la ricerca di mercato e lo sviluppo del prodotto, determinando quali saranno i suoi prodotti finali e chi è il suo target demografico.
Può coprire anche le spese operative iniziali - affitto, attrezzatura, buste paga, assicurazioni.
La media è di $ 2,2 milioni. con una valutazione di 7,5 milioni di dollari. Il capitale sociale ceduto in cambio del finanziamento iniziale è generalmente compreso tra il 10% e il 25%.
Se l'angel investor contribuisce meno di $ 1 milione, il denaro è solitamente sotto forma di prestito. Quando contribuisce per più di $ 1 milione, un angel investor preferisce in genere il seed equity e diventa un comproprietario della startup e il detentore di azioni privilegiate con diritto di voto.
Meno del 10% delle aziende che raccolgono un seed round riesce a raccogliere un investimento di serie A.
- Alcune delle principali fonti di investitori di semi (oltre ad amici e familiari) includono:
- Angel Investors (ecco un elenco di centinaia di Angel Group in tutto il mondo)
- Acceleratori come YCombinator
- VC
I fondi di avviamento di grandi aziende come Intel, Google e FedEx, offrono finanziamenti di avviamento a promettenti startup che lavorano su tecnologie innovative che potrebbero essere buoni candidati all'acquisizione in seguito.
Serie A
La serie A viene generalmente sollevata una volta che un'azienda ha sviluppato un track record (una base di utenti consolidata, cifre sui ricavi coerenti o qualche altro indicatore chiave delle prestazioni).
Il piano qui è per lo sviluppo di un modello di business che genererà profitti a lungo termine. Come monetizzerà l'attività.
Media $ 6,7 milioni con valutazione fino a $ 23 milioni.
In cambio del loro investimento, gli investitori tipici di serie A riceveranno azioni ordinarie o privilegiate della società, azioni differite o debito differito o una combinazione di queste.
La maggior parte degli investitori di serie A è alla ricerca di ritorni significativi sui propri soldi, con obiettivi dal 200% al 300% non insoliti su un periodo pluriennale
Il finanziamento di serie A fornisce fino a un paio d'anni di pista per una startup per sviluppare i suoi prodotti, il suo team e iniziare a eseguire la sua strategia di go-to-market.
Alcuni dei maggiori investitori di serie A in startup di software includono Accel, 500 Startup, Bessemer Venture Partners, Andreessen Horowitz e Greycroft Partners.
Serie B
L'obiettivo qui è far crescere l'azienda espandendo la portata del mercato aumentando lo sviluppo del business, le vendite, la pubblicità, la tecnologia, il supporto e i dipendenti.
Media $ 33 milioni. Valutazioni intorno a $ 58 milioni.
Spesso guidato da molti degli stessi personaggi del round precedente e dalla nuova ondata di altre società di capitale di rischio specializzate in investimenti in fasi successive.
Gli investitori di serie B di solito pagano un prezzo delle azioni più elevato per investire nella società rispetto agli investitori di serie A.
Gli investitori di serie B in genere preferiscono le azioni privilegiate convertibili rispetto alle azioni ordinarie a causa della caratteristica anti-diluizione delle azioni privilegiate.
Serie C
Utilizzato per sviluppare nuovi prodotti, espandersi in nuovi mercati o anche per acquisire altre società.
Incentrato sul ridimensionamento dell'azienda, crescendo il più rapidamente e con successo possibile. L'obiettivo per gli investitori è una crescita doppia.
Nella serie C, gruppi come hedge fund, banche di investimento, società di private equity e grandi gruppi del mercato secondario accompagnano il tipo di investitori sopra menzionati
$ 59M medio finanziamento. Valutazioni nella zona di $ 118 milioni più spesso.
Molte di queste società utilizzano finanziamenti di serie C per aumentare la loro valutazione in previsione di un'IPO.
Ulteriori round
Le aziende che continuano con i finanziamenti di serie D tendono a farlo perché sono alla ricerca di una spinta finale prima di un'IPO o, in alternativa, perché non sono ancora state in grado di raggiungere gli obiettivi che si erano prefissati di raggiungere durante i finanziamenti di serie C.
Offerta pubblica iniziale (IPO)
Un'offerta pubblica iniziale (IPO) si riferisce al processo di offerta di azioni di una società privata al pubblico in una nuova emissione di azioni.
Le aziende devono soddisfare i requisiti delle borse e della Securities and Exchange Commission (SEC) per tenere un'offerta pubblica iniziale (IPO).
Le IPO offrono alle aziende l'opportunità di ottenere capitali offrendo azioni attraverso il mercato primario.
Le aziende assumono banche di investimento per commercializzare, valutare la domanda, impostare il prezzo e la data dell'IPO e altro ancora.
Un'IPO può essere vista come una strategia di uscita per i fondatori della società e per i primi investitori, che realizzano il pieno profitto dal loro investimento privato.
In genere, questa fase di crescita si verifica quando un'azienda ha raggiunto una valutazione privata di circa $ 1 miliardo, nota anche come status di unicorno.
Il 90% delle società finanziate non arriverà all'offerta pubblica iniziale (IPO)
Le più grandi IPO
- Alibaba Group (BABA) nel 2014 ha raccolto $ 25 miliardi
- Softbank Group (SFTBF) nel 2018 ha raccolto 23,5 miliardi di dollari
- American Insurance Group (AIG) nel 2006 ha raccolto 20,5 miliardi di dollari
- VISA (V) nel 2008 ha raccolto 19,7 miliardi di dollari
- General Motors (GM) nel 2010 ha raccolto 18,15 miliardi di dollari
- Facebook (FB) nel 2012 ha raccolto 16,01 miliardi di dollari
Approfondimento: come funziona la valutazione?
Prima che inizi qualsiasi round di finanziamento, gli analisti intraprendono una valutazione della società in questione.
Un analista che attribuisce un valore a un'azienda prende in considerazione, tra le altre metriche, la gestione dell'azienda, la composizione della sua struttura del capitale, la prospettiva di guadagni futuri e il valore di mercato delle sue attività.
L'analisi fondamentale viene spesso impiegata nella valutazione, sebbene possano essere utilizzati molti altri metodi come il modello CAPM (Capital Asset Pricing Model) o il modello DDM (dividend discount model).